开一个期货的楼

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　　我国首个期货类信托理财产品目前已正式获批，这也标志着我国诞生了首个利用期货工具理财的理财产品。

　　据了解，这款涉及期货领域的理财产品名叫“厦门信托·震雷先行者集合资金信托计划”。该计划的受托人为厦门国际信托有限公司，投资顾问为上海震雷投资管理有限公司，托管银行为交通银行(5.42,-0.03,-0.55%)股份有限公司，期货经纪商为海通期货有限公司。

　　业内人士表示，这款产品的推出具有创新意义，它是我国首次利用期货工具理财的理财产品，给我国理财市场带来新的亮点；我国期货市场以散户参与为主、专业化程度不高的市场格局也将发生变化，期货类信托基金或将逐步成为主流机构投资者之一，将大大推动我国期货市场前进的步伐。

　　“我们的产品已经在银监会报备完毕。”震雷投资总经理郭国旗告诉记者，厦门信托内部审核的一整套材料包括律师出具的法律意见书，已经送交银监会报备。

　　据悉，该信托计划的投资方向分为稳定收益投资和期货投资两部分，投资范围包括国内商品期货、银行存款、新股认购、一年期以内由银行或信托机构发行的低风险理财产品。根据净值的不同，将信托资金在两个投资项目上进行合理配置，其中期货投资最高比例不超过信托计划净值的30%。郭国旗表示，这种组合配置能有效控制产品投资风险，保障期货投资在一个较低的风险水平下展开，同时也可以利用好期货投资的保证金交易机制，发挥资金的使用效率。

　　该信托计划的期限为一年，投资者最低投资额不低于100万，每个信托计划参与的自然人投资者不超过50人，法人投资者及300万以上投资额的个人投资者不限。其中投资顾问，也就是震雷投资自身认购不低于五百万份。该计划募集规模不超过1亿，固定管理费用为信托净值的2%左右。

　　“国内所有期货都做，主攻6、7个主要品种。”郭国旗表示，公司有6个交易员，一个人负责2-3个品种。交易以投机为主，长线、中线、短线、超短线各种模式都有，每一类投机模式都将分类管理，其风控模式也不尽相同。“1个亿的募集没什么问题，现在认购的份额已经不少了。客户来自于股市和期市。现在的经济环境不适合单向操作，期货的双向交易更能得到投资者的认同。”

　　“首先是有一个大的目标，即净值不能低于0.8，跌破后该计划就终止。”郭国旗表示，围绕这个目标，还有一些辅助风控手段，比如最大保证金使用比例不能低于10%；当天持仓占用保证金不能超过客户权益的100%，隔夜不能超过70%。投机隔夜持仓不超过40%。另外，参与方之一的海通期货既是经纪商，也承担了信托公司赋予的风险管理职能。

　　郭国旗表示，震雷先行者集合资金信托计划与以往的基金理财产品最大的不同并非投资领域的不同，而是在信托计划中确定了严格的风险管理目标。其风控能有效地防范市场的极端性风险，具有良好的抗风险能力；通过净值管理手段，能较好地保持产品运行的稳定性。该信托计划将一个运用高风险期货投资工具的理财产品设计为一个风险相对较小又可控的理财产品。

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3月16日晚间消息，证监会日前发函同意上海期货交易所上市线材和螺纹钢期货合约。业内人士向新浪财经透露，钢材期货在上海期货交易所挂牌交易应该为时不远，市场最新的消息为本月27日挂牌。

　　证监会2月19日批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易，并表示将按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，尽快批准上期所挂牌其期货合约。

　　证监会批复称，线材和螺纹钢期货合约的具体挂牌时间由上期所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。而市场有关于钢材期货挂牌的时间也是传了又传，众说纷纭，有钢铁行业分析师对新浪财经表示，最新的版本是本月27日。

　　不过这也反映了业内对于钢铁期货上市的期待，上海证券创新产品总部高级经理李艳对新浪财经表示，已经有客户打来电话想要参与钢材期货，“主要是做钢材贸易的客户，想用这个实现套期保值。”

　　海通期货分析师田一亩指出，期货是一把双刃剑，一方面期货通过套期保值的方式锁定价格、锁定风险，让市场参与者分担风险、享受收益；另一方面，市场环境的任何变化，包括政策、气候、突发事件等，都会引起价格的剧烈波动，而市场中的一些投机力量会利用这些因素推波助澜。

　　证监会要求上期所在上市线材和螺纹钢期货初期，对线材和螺纹钢期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节应当从严要求，特别是要做好实物交割环节的监督检查，切实防范市场操纵。

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　早籼稻期货的脚步声越来越近了。《第一财经日报》从权威部门得知，若无其他突发事件，早籼稻期货已经定于3月31日上市。日前，各相关方面的准备工作已基本就绪。

　　据相关人士透露，上周五，证监会与郑州商品交易所(下称“郑商所”)在长沙举行了一个研讨会，证监会及郑商所的相关领导都出席了会议，另外出席的还有主产省湖南、江西的相关部门单位及部分投资者。会议主要就早籼稻上市的一些细节进行了商讨和确认。

　　“这个研讨会算是早籼稻期货上市前最后一个重要程序。此程序完成，如果没有其他变数，那么各项准备工作就已经基本就绪。”这位人士对《第一财经日报》表示，“在会议中，证监会和郑商所商定，早籼稻期货于3月31日上市。国务院早已批准了早籼稻期货的上市，而证监会只差一个发文的程序，批文应该很快就会出来。”

　　事实上早籼稻期货的上市准备已经有不少时间，郑商所方面已就早籼稻期货的上市做了大量的准备工作。2月20日~21日，郑商所已经于湖南长沙组织了一次早籼稻期货分析师培训班，并组织分析师进行了产区考察。另外，还先后举行了四次早籼稻期货视频讲座。昨日，郑商所又发出通知，将于今日举行第五次早籼稻视频讲座。

　　不少投资者也在关注郑商所方面是否也将进行模拟测试。此前大连商品交易所已经做过一次PVC期货的模拟测试，这意味着PVC的上市时间也将不远。郑商所若举行模拟测试，或将明确透露出早籼稻期货即将上市的信号。据《第一财经日报》了解，郑商所方面可能不会像大连商品交易所一样向所有会员进行交易模拟测试，而只在内部进行一下测试，但也不排除时间充裕的话临时决定增加此环节。

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期货理财第一单亮相 净值低于0.8元就清盘http://www.sina.com.cn  2009年03月17日 02:55  中国证券报-中证网
　　□本报记者 李中秋

　　“我们曾经提出：谈完国内所有信托公司和期货公司，如果实在没有人愿意做这件事情，那我们就彻底死心了！”上海震雷投资管理有限公司总经理郭国旗如是说。

　　3月11日，国内首个公开亮明身份的期货集合理财产品——“厦门信托·震雷先行者”集合资金信托计划开始募集资金，投资范围涉足国内商品期货市场和未来的股指期货。这个产品由四个合作方共同完成：厦门信托发行产品募集资金、海通期货公司提供交易通道和控制风险、交通银行(5.98,0.27,4.73%)托管资金、震雷运作募集资金。

　　这只100万元/份、总募集资金1亿元、净值低于0.8元就清盘的期货集合理财产品，是郭国旗两年努力的结果。郭国旗说，“很多公司都在盯着这一新型理财产品，如果我们成功了，相信类似产品会雨后春笋般涌现。”

　　目前我国期货市场以“散户单兵作战”为主，95%以上的投资者为个人，约4%为企业客户，机构投资者比重偏低。机构投资者培育工作尚在监管部门酝酿试点阶段。可以说，信托公司、期货公司、商业银行、投资顾问四方的合作，不失为发展期市机构投资者的一条捷径。

　　然而，这一创新工具要赢得重要合作伙伴——信托公司的理解与信任，却是一个漫长而艰难的过程。

　　郭国旗说，“首先要对信托公司集体扫盲，让他们愿意掌握期货业务知识，这才有利于开展后续工作，这一关也是最难的。”理论上，信托业与期货业同属于金融领域，但“隔行如隔山”。尽管颇具创新精神，但在谈判过程中，信托公司还是自然而然地将“风险”与期货联系在一起。这也一度成为郭国旗在产品开发中遇到的最大障碍。

　　然而，信托公司也清晰地认识到，随着各类金融市场与金融工具相互联系越来越紧密，他们的资产组合中迟早要“搭配”期货这一工具，只有这样，他们才不容易被市场竞争所淘汰。所以，当郭国旗和他们接触时，信托公司也表示愿意深入了解。

　　“和第一家信托公司谈起，到目前已经两年，几乎跑遍了大大小小的信托公司。我们花的钱不说了，关键是心里没有底，不知道人家会不会和你持续合作下去”，郭国旗说。按照“厦门信托·震雷先行者”的发行计划，其募集规模不超过1亿元，对信托公司而言，这是很小的业务，但其“创新”意义要远远大于“创收”。在整个项目开发过程中，“大投入，小回报”，是期货公司和信托公司共同面对的问题。最终的合作伙伴厦门信托，是郭国旗最后一家谈判对象。

　　对于另一重要合作方——负责风险控制的海通期货来说，郭国旗的设想与他们不谋而合。

　　“从三年前由证券行业转入期货行业的第一天起，我就希望追求一种专家理财盈利模式。类似于股票市场的机构投资者模式，期货市场也需要发展。”眼睁睁地看着期货市场散户一个个被“消灭”，海通期货总经理徐凌看在眼里，疼在心里。“短期内，散户可能给我们带来一两万元的手续费，但他们遭受的亏损可能是几十万甚至上百万，而我们又无力去帮助他们改变现状。”徐凌说，“其实大部分人不具备期货投资能力，所以，培育一个机构和专家理财的市场，一直是我们努力的目标。”

　　此前，商品期货投资基金试点已纳入证监会今年的发展计划。有关专家认为，积极研究利用期货工具来配置理财产品具有更直接的现实意义，尽管期货信托或理财产品只是“小荷才露尖尖角”，但这类产品的萌芽，有望改变我国目前证券理财产品同质化严重的局面。

　　对于未来，郭国旗很有信心：“最终我需要赚钱，而且不能赚很少。如果赚很少人家就看不起我了，所以难点在于利润率。没有好的利润率，这个产品就没有存在的意义！”

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周末两天整理出一份早籼稻的资料，有兴趣的可以看看。