2008我们一起走过，2009我们共同期待【附:中金公司09年投资策略报告】

蓝色高棉

　　东方早报理财一周报记者/裘亮

　　本周上证指数在14个月后重回年线上方，这是反弹5个月来多方最重要的阶段性成果。目前大盘的周线、月线等中长线指标都保持完好，不过短期指标则顶背离明显，大盘短线面临技术性见顶与回补“年线缺口”的双重要求。


　　空头暂弃年线，以退为进；多头欲振乏力，死守缺口。万众瞩目的年线大战激斗了整整一周。

　　本周一，9：30，上证指数开盘报2468点，跳空24点直接开在年线（2464点）之上。3分钟后，上证指数蜻蜓点水轻踩年线，并以此为支点，直接飞向2500点上方，留下了难得一见的“年线缺口”，与5个月前的“4万亿缺口”遥相呼应。

　　与此同时，截至本周三，大盘出现了月线4连阳、周线5连阳、日线5连阳的惊人形态。尽管周四周五遭空方狙击，但大盘仍守住2500点。

　　站上年线固然是牛熊交替的标志性事件，但乐观情绪的蔓延往往意味着风险临近，此时此刻，投资者更需要保持一份清醒与冷静——跨越年线后，牛市第一波普涨行情已完美谢幕，在接下来的牛市第二浪中，操作难度将大大增加。

　　从4万亿到年线缺口：

　　空方随时反扑

　　本周上证指数在14个月后重回年线上方，这是反弹5个月来多方最重要的阶段性成果。年线，俗称牛熊分界线，从历史上看，每一次的大牛市都以有效突破年线为起点。

　　1999年“5·19”行情的第6天，大盘突破年线，之后便是长达两年的牛市，大盘从1200点涨到2245点；2005年12月29日，大盘在创下998点7个月后突破年线，同样由1200点起步，同样经历了两年牛市，涨至6124点。

　　这次的年线位置更高，几乎是之前两轮大牛市起点的2倍，理论上讲，未来可能是一轮更大的牛市。不过至少在近期，市场继续单边疯狂的可能性并不大。

　　首先，“假突破”不是没有先例。2002年8月、2003年4月的突破都可以看做是明显的假突破，大盘在突破年线后，瞬间再度被年线压制。甚至2003年12月的突破也可看做是假突破。可见，大熊过后冲击年线往往不会一次成功。

　　其次，目前大盘的推动因素正在悄然生变。近日管理层开始暗示风险，包括深交所提示的“概念炒作的危害性”，银监会开始全国规模审查信贷资金流向等，都给投资者心理蒙上一层阴影，管理层调控市场的意图有所显现。

　　而基本面上，本周发布的一季度经济数据显示，目前经济仍不乐观；上市公司年报与一季报也没有令人惊喜的发现，据记者统计，截至本周五219家发布一季报预告的上市公司中，首亏公司多达77家，续亏公司16家，预减公司50家，预增公司只有47家；另外，新一轮经济刺激计划的预期在本周也暂时落空了。这些因素无不微妙地影响着投资者。

　　此外，从技术上看，目前大盘的周线、月线等中长线级别的技术指标都保持完好，表明市场中期趋势仍然向好。不过，日线、30分钟线等短期指标则顶背离明显，大盘短线面临技术性见顶与回补“年线缺口”的双重要求。如果缺口不能回补，那么大盘即使出现加速上行，其形成诱多的概率就非常大。

　　大小非狂奔：

　　散户迟疑机构接盘

　　近期的年线大战，市场成交异常活跃，那么市场各路主力的动向又如何呢？

　　本周四中登公司发布的月报显示，今年3月大小非共减持了10.84亿股，创出自去年6月份该项数据统计以来的新高，不过机构投资者们却携巨资入市——3月份基金新增38户，QFII也新增13户，俱创出统计数据以来的历史新高。从去年四季度开始，已有62只左右的新基金正式成立，且大多是偏股型基金。

　　不过，社保基金在年线之前却暂停了步伐。社保基金在去年12月和今年1月陆续新开了共计24个A股账户，但从今年2月起，再无新开账户。此外，自然人新增开户数环比也有回落。相比2月份的152万户，3月份该数据为143万户。

　　从基金公司近期的操作来看，自4月初，华夏系基金减持较为明显，露出其对后市判断或趋于谨慎。另外华宝基金旗下部分前期高仓位的基金，则也连续几周进行减仓操作。其他较大型基金公司如嘉实、南方、易方达仍维持着一贯的中等仓位策略，突破年线后的操作似乎也颇为平静。

　　而与之相反的是，那些前期仓位偏轻的基金公司，如汇添富、交银施罗德等基金在近两周持续增仓，仓位水平提升明显。可见，当前基金仓位变化仍然增减不一，基金对于市场的操作思路迥异，多数基金相比年初来看趋于谨慎。

　　另外，截至本周五共有61家公司发布了一季报，从中也可以看出今年一季度机构的动向。其中，人福科技（600079行情,爱股）（600079）、沙隆达A（000553行情,爱股）（000553）、银基发展（000511行情,爱股）（000511）、海螺型材（000619行情,爱股）（000619）、中天科技（600522行情,爱股）（600522）是基金加仓最多的股票；QFII加仓了恒宝股份（002104行情,爱股）（002104）、沙隆达A、江山股份（600389行情,爱股）（600389）、*ST锌业（000751）；社保则仅加仓了银基发展。

　　总体来看，目前散户更多的是犹豫心理，而基金则大胆入市，另一方面，作为市场“风向标”的社保冷对年线战役，可见目前市场分歧正在暗暗加大。

　　告别二元股：

　　考验股民的时候到了

　　随着大盘站上2500点，A股的重心也出现快速上移。记者以本周有交易的1535只个股为样本，统计了不同时段的股价分布发现：去年10月28日的1664点，两市低于3元的股票有338只，其中又有33只低于2元。

　　截至今年1月23日农历新年前，大盘反弹至2000点附近，低于3元的股票减少到只有76只，而低于2元的仅剩下1只。而到了本周五，低于3元的股票仅剩下*ST联油（000691）一只，两市已基本告别了二元股时代。

　　低价股的普涨也拉高了市场平均股价，1664点当日，两市平均股价（中位数）为4.4元，而到了本周一的2500点，平均股价已经达到8.5元，个股的平均涨幅（中位数）达到了97％。

　　而从估值的角度看，个股的估值风险却随着A股本轮反弹的惊人涨幅更加凸显。今年涨幅居前的热门股浪潮软件（600756）、中国软件（600536）、三安广电（600703）、中炬高新（600872）的动态市盈率都在75倍以上。相比之下，中国石油、工商银行等低估值个股在本轮行情中普遍落后大盘。

　　可以说，在1664点到2500点的牛市第一浪中，流动性充裕带动市场普涨，低价股、题材股反而比大盘蓝筹股机会更大，不过，随着市场站上年线，中长线资金开始陆续进场，接下来的行情可以称之为牛市第二浪——围绕年线，长线资金与短线资金、价值资金与投机资金将进行拉锯战。 在这个阶段，普涨的机会大大减小，赚指数却亏钱的场面可能频频发生。
　　东方早报理财一周报记者梅聪对本文亦有贡献

小豆丁梅西

昨日一根中阳线收复了上周的两根调整阴线，并再次创出新高。于是，整个市场又是涨声一片，差不多所有的股评（包括上周末看空的部分人）重新站到了多方阵营。
我的看法是，存在继续上冲的可能，但在目前这个位置隐患并没有完全解除，所以不能过分的、盲目的乐观。落实到操作上，也就是讲你可以暂时持有原仓位静观其变，但绝不要随意实施加仓操作。
我知道，现在的A股暂时还是做多才能赚钱，所以看多的声音大家都欢迎，看空的一般都属于不识相的乌鸦嘴了。我希望大家知道，股市的涨或跌并不是由某某人说了就算的，该涨该跌，都是客观发生的事情。我，只是把我自己的观点、看法，如实说出来而已。说的堂皇点，这叫一家之言、仅供参考、赢亏自负；说的实在点，我这不也是为大家考虑吗？我难道没事就希望跌，希望大家没银子赚？我又不是吃饱了撑的。我这人喜欢有什么说什么，不习惯搞得云山雾罩的，有些人就认为我是缺心眼了？拜托，滑头的活我不做不代表我不会，而是不愿意去玩罢了。最近股评不是流行“不破**点（或**线）就还能上涨”之类的格式吗？这句话大家不妨去想想，里面有多少太极拳精髓啊！这样的讨巧话难道我无招不懂玩吗？不是不懂，10几年前就学会了，但如果我这么说了，就不地道了，我就不是我了。
正事忘记说，扯淡不忘记，是我的老毛病了。不好意思，下面接着回正题。
首先，前阵子提过的RSI顶背驰现象依然存在，这点是一定要留个心眼的。不是说顶背驰不出啥状况就真的认定不会有事发生了，滞后效应一旦过后，弥补性风险是需要严格提防的。一种技术理论存在必然有它的道理，千万不要过于托大而忽略。
而K线的运行轨迹也仍然是没能跨越日线图表的那个上升通道的上轨。上周四、五触上轨后向下调了调，昨天只是再次向上轨靠拢，尚未形成突破，有效突破更是甭提了。近两日，大致上轨线会升至2600左右的位置，所以，能否强力攻击并站上2600—2650区域，是考究多头战力、战意的最最起码的标志之一，冲过去了，再谈其它不迟。
此外，K线和30日均线之间的乖离较大，周J值已连续3周在高位钝化等，都是有问题的盘口表现。不是说类似这样的情况不能发生，在大牛的行情格局里，如此的情况是很稀松平常的，但现在是什么局面？靠周J值的高位钝化维持攻击的概率有多大呢？各位请冷静客观的去考虑考虑。
最后想说的是，2000点以下时，大小非是天天有人拿出来说事，那时候我倒劝大家别多担心，指出大小非也不是脑子有病一定要卖在地板上和钱过不去。现在呢，股市稍微那么一涨，还听见有谁在谈大小非吗？没有了。没人谈，我就要谈一谈了，大小非并没有人间蒸发，当初被各位日日咒骂，恨不得扯上他家祖宗十八代的大小非们，仍然陪伴在我们广大散户的身边。奇怪吗？1664点股评舆论无时无刻在提示揭发着大小非的危害及风险，现在可好，涨到2600了，居然只字不提了。我觉得很奇怪。您不觉得奇怪？
上下来回的震荡，一会给你赢利，一会又套住你一下，然后再给你解套，等你因害怕紧张赶紧平盘出局后，再来一个所谓的逼空......这是对投资者心理上的打击、折磨和诱惑。一旦你的精神彻底随着K线的起起落落而迷茫、而几近崩溃，主力的目的就达到了，那时，不论你是看多也好看空也罢，主力要赢你的钱便犹如探囊取物一般的容易了。
请记住了，只要你思路不清、心态不稳，你装到兜里的钱就不是属于你自己的，那只不过是主力暂时寄放在你那里罢了。因此，我们要在意的绝不是短期内的赢亏胜败，而是要在根本上摆脱主力设计好的节奏，使自身的操作具有独立性。
所以，你一定要清楚，虽然09年的行情会有，虽然中线甚至长线是绝对值得期待的，但是，短线局部见顶(波段顶）的风险绝不能忽视。现在有点搏傻的味道出现，或许能继续冲一段，但2630—2700之间乃是短线的高风险区，到时先退出来看看无论如何都是讲的过去的道理。搏傻的要旨是在“搏”字上，而不是去犯“傻”。

小豆丁梅西

yeye,  偶得几百手联通开始发力了，huha huha 。。。。。。

蓝色高棉

严重同意楼上关于大小非和操作节奏的见解！

今天开盘中国联通的成交量是江铜权证的一倍排两市榜首，看来随着5月17日联通的3G上马时间临近，050的大行情要来了。。。

小豆丁梅西

原帖由 蓝色高棉 于 2009-4-21 10:14 发表
严重同意楼上关于大小非和操作节奏的见解！

今天开盘中国联通的成交量是江铜权证的一倍排两市榜首，看来随着5月17日联通的3G上马时间临近，050的大行情要来了。。。

承你吉言！

赚钱了偶要飞赴上海，送陈诺一个大大大红包！！

小豆丁梅西

今天联通放量逆市站稳6元以上， 强悍！


不过我还是冲高进行了减仓处理，


赚钱归赚钱， 纪律是任何时候都要遵守的。


大盘已临近山雨欲来风满楼的飘摇状态，同志们，小心为上！

蓝色高棉

21世纪经济报道记者 梁钟荣 王洁  深圳、南京、泰州报道  2009-4-21 1:14:22

“‘太阳能屋顶’补贴计划数基本落定，2009年整个盘子或在200兆瓦左右。”4月20日，一不愿意透露姓名的光伏企业高管透露，光伏企业将分4月30日及8月30日两个截止时间段上报项目。“由于4月30日距离计划出台刚有一个月的间隔，所以据传新的文件允许第一个时间段顺延到5月中旬”。

此前的3月26日，财政部、住房和城乡建设部联合发布了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》(下称《意见》)与《太阳能光电建设应用财政补助资金管理办法暂行办法》(下称《暂行办法》)，对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目给予20元/瓦的补贴。

光伏业的利好信息不断。此前，继国内最大太阳能电站——甘肃敦煌10兆瓦并网光伏特许招标项目向全球太阳能巨头招标后，4月15日国务院发布《电子信息产业调整和振兴规划》(下称《规划》)，光伏产业被列入其中；同期，中科院的“太阳能行动计划”亦已同步启动。

“江苏省正在就财政部支持加快太阳能光电建筑应用的政策制定实施细则，预计整个总量会往上调一调，把整个牌局做得大一些。”江苏省光伏行业协会秘书长魏启东4月20日对记者表示，先前江苏省计划推出2009-2011年的三年高达260兆瓦的财政补贴目标，其中建筑光伏占据70%，电站为30%。

光伏产业“高成本”的先天缺陷决定了其启动的前期市场是一个“政策市”——在政府鼓励及补贴政策助力下开辟出一个有限的市场之后，需要光伏企业在有限的时间内将成本降低至可以与常规能源竞争的价格。

这意味着，中国的光伏企业与欧洲同行们境遇相同——它们未来的成长将系于国家及地方政府对光伏产业的扶持之上。

200兆瓦预估补贴

目前世界上的光伏并网发电大国，确实均通过政策之力带动国内光伏发电市场的成长。

以日本为例，其在1994年-2003年间成功实施一轮补贴，促使2004年日本光伏业累计安装量达1100兆瓦，成为当时全球光伏容量最大的国家；2004年，德国政府启动上网电价法，即著名的EEG法案，导致德国光伏安装量激增，最初的上网电价为3倍的零售电价或者8倍的工业电价。

“如果是200兆瓦的规模，那么考虑到整个国内光伏行业的产能，可以起到一个提振的作用。”中盛光电集团董事长兼总裁王兴华告诉本报记者，中国2008年底光伏总产能2500兆瓦，如今补贴只有12.5%，“可以弥补部分国际市场的损失”。

王兴华称，如果以太阳能电池的产能来计算，2008年我国太阳能电池产量为17800兆瓦，其中2500兆瓦出口至西班牙，“2009年西班牙的需求可能下降至500兆瓦，新兴国家的增量不是太大，目前主要依赖美国，美国的需求可能是500兆瓦左右。所以国家如果能把西班牙这一块的损失给弥补，那么才能真正支撑起国内整个光伏产业的振兴。”

虽然2008年我国已为世界第一大太阳能电池生产国，然而国内光伏市场迟迟没有启动，98%的产品均销往国外，仅有2%左右产品留在国内，造成产业与市场的脱节。受国际金融危机的影响，欧美市场需求大幅下降，国内光伏企业也饱受重挫。

“这次如此密集的政策出台，时间之及时与力度之大都让大家感觉到意外。”前述企业高管解释，目前世界上光伏行业发展还是依赖于国家支持政策出台，由于光伏发电成本高昂，再加上我国一直没有实施《上网电价法》，相关光伏项目的立项、补贴等审批也很严格，使得国内需求严重不足，“此次多个政策连袂出台，让大家看到国内市场启动的信号”。

与此同时，配合着国家计划的出台，目前包括各省的配套细则正在出炉。

作为国内领先企业，中盛光电已在4月15日将首批10兆瓦项目报上江苏省。王兴华预计，如果2009年“太阳能屋顶”计划补贴总量在200兆瓦，那么依照江苏省占据全国光伏产业GDP70%计算，江苏也应该占据如此多的量数，“如果没有财政部这次的这个政策，江苏省的补贴力度肯定比后面接下来想要出台的力度，大出一倍以上。国家政策一出，等于国家帮省里面负担了很多”。

“目前省内至少有10家已经上报了项目规划。”魏启东确认，目前江苏省计划先将地方标准排出，且目前江苏部分地方已有配套政策出台，“比如说，常州市这次明确作出新政，从今年开始每年拿出4000万，其中市里面2000万，区里2000万。如果说一个市如此，一个省就会积少成多”。

据记者了解，目前除却江苏省，广东、甘肃、云南等省的太阳能补贴规划正在制定之中。

市场、政策“后市”

对于目前连续光伏发电新政的出台，企业方面亦有冷静看法。

“政府补贴的主要是公共建筑的太阳能光伏项目，基本上把个人用户排除在外。”常州天华新能源公司总经理助理周国兴分析，“太阳能屋顶”计划要求安装面积不少于400平方米，“意图很明显：不是以补贴来拉动商业需求，更多的是示范，与国外光伏产业扶持政策相比，在范围上仍有所欠缺。”

王兴华认为，财政部政策更多的是示范引导，并不是一个长期正式政策，“不然应该是相对系统的把产业往上推，比如除了初始补贴外，要有相应上网电价政策、与电网的接入协调，同时技术部门要出具设计规范，制定出统一国家标准，才能真正推动光伏行业”。

金融危机使欧美国家能源需求下降，公用事业企业放缓了新增项目的上马，从而延缓新能源项目进展。美国研究机构ISuppli(全球领先的针对电子制造领域的市场研究公司)提供的报告显示，2008年全球太阳能电池安装数量达到3.8GW(10亿瓦)，但2009年因大环境景气下滑，安装数量只会增长9.6％，达到4.2GW，市场供给量却由去年的7.7GW增加62%至11.1GW。

“2008年中盛光电的市场份额中，国外市场超过90%，国内约6%。”在王兴华看来，短期内国内光伏企业的市场重点还是会放在欧美国家，且目前欧美国家的相关市场已出现些许回暖迹象。“现在我们也在跟银行谈，如果能带金融工具出去，如果政策性银行愿意开展业务，提供买方信贷。可能会介入国外项目更深，市场与利润都有保障。”

CSI阿斯特市场部负责人张含冰认同王兴华的观点：“我刚从德国那儿回来，随着冬季休工期的结束，欧美现在有一些停下的项目开始复工，银行方面对于光伏行业的信贷也稍为宽松。”

国内方面，在过去的十多年中，国家只批准了上海崇明岛、内蒙古鄂尔多斯(600295.SH)和仍在招标阶段的敦煌项目这三个上网电价工程，每年在光伏行业的扶持资金不过在十几亿元左右，加上此次400兆瓦“太阳能屋顶”计划计约补贴40亿的规模，国家对光伏相关的政策仍然谨慎。

“所以我们仍在等待国内政策的后期效应。”王兴华认为，在顺利走过“示范工程”阶段之后，中国政府的补贴范围和补贴金额会有实质性的扩大。

在魏启东眼中，光伏行业摆脱“政策市”依赖的时间交汇点大概在2015-2018年，“届时光伏成本降低，常规发电的成本上扬，当光伏这块成本低于1元/度，而煤电成本现在将近0.4元/度，到煤油价格都上涨，那时光伏发电就可以与常规能源竞争”。

小豆丁梅西

加油，加油，奶粉钱，奶粉钱！

蓝色高棉

中国联通延续昨日放巨量上涨的趋势，最大涨幅8%，达到6.6元。创了自去年八月以来的新高！

联通也带动了整个电信和3G版块的上涨，亿阳信通,中兴通讯,高鸿股份等涨幅都超过5%.

小豆丁梅西

呵呵，小陈诺的RP刚刚的。

一生阿根廷

联通这个票长期捂着应该没问题吧。
说不定哪天移动回归A股，它还要做前期抬轿工作。
就像当年中石油回归前，中石化涨到了30一样。

小豆丁梅西

原帖由 一生阿根廷 于 2009-4-22 11:07 发表
联通这个票长期捂着应该没问题吧。
说不定哪天移动回归A股，它还要做前期抬轿工作。
就像当年中石油回归前，中石化涨到了30一样。

你知道就好，我在4块4埋伏了已经N久了。


作股票就是作耐性， 谁稳不住就完蛋了，


泡妞也是一个道理， 你越上杆子，人家越不把你当回事，


你懒得鸟她，她指不定就来求你了。

蓝色高棉

今天联通的价格如果能跌一点，让KDJ指标能做个金叉什么的，未来几天爬升将更恐怖。

小豆丁梅西

原帖由 蓝色高棉 于 2009-4-23 11:10 发表
今天联通的价格如果能跌一点，让KDJ指标能做个金叉什么的，未来几天爬升将更恐怖。

呵呵，我在静观其变

pekerman

茎观其便？想不到你还好这口。
上个月祝宝良讲座的课件，关于今年经济形势和宏观政策解读，一直忘了传。
http://www.bjqh.org/activ/releases/index.asp?tid=news&id=5568这是新闻报道，感觉有点驴唇不对马嘴，挺佩服编辑的。

小豆丁梅西

流氓教练，流氓教练！

小豆丁梅西

中国人寿无法站上24元大关，个人认为本轮小牛市已告一段落。



职业炒手可以休假一段时间，钓鱼，打猎。

小豆丁梅西

奶粉钱刚刚往下掉啊！

不管了，6块8走人，剩100手不动了。

总不会头也不回地一直发飚吧，这换手，看得我心跳加速

小豆丁梅西

昨天早盘略作挣扎后，又是一根43点的中阴杀出，若不是靠着中国联通逆市大涨7%的话，股指的跌幅相信会更惨。盘中其余个股的下跌家数及下跌幅度均是比较触目惊心的，前阵子我所指出的RSI指标的顶背驰的破坏性效应正在逐渐显现。

指数上涨突破前高，而RSI值反而低于前一个RSI值的顶，那叫做顶背驰。而目前，指数杀跌还没有出现新低点，RSI值却大幅快速地赶底，则清楚地显示出市场的实质仍然是比较虚弱的。所以，现阶段没有理由去盲目地乐观，操作上亦不要轻易地、过早地去抄底，去买进补仓。

要补或者要抄一把的，可行不可行？我说，是有机会的，但现在时机还没到。

目前年线失守，下跌至30天均线处获得了一定的支撑，真正到位了吗？但据我估计，还不能言之过早。从正常的定型上来看，可能在30天线附近会有纠缠，但真正让人放心的支撑位是在60天线上下，也就是2300点一带。一旦跌至2300点左右了，我认为第1波杀跌应该能够结束，可以短线进场赌一把，因为之后也许会有一个反抽年线甚至是再冲一下2500点的动作。

不过要清楚，既然说是反抽，就不是什么反攻或反转，反抽之时，乃是又一次的离场良机。
再往后，大盘的走势是比较复杂的，政策的导向如何将起到直接性的作用。而仅从单纯的技术判断而言，是有迹而循的，我心里差不多也有了个初步模糊的框架，不过那是后话了，到时候结合具体盘面情形再讲。

蓝色高棉

许小年是我在国内比较认可和尊敬的少数几位经济学家，如果真如他所述各国政府都奉行现在的凯恩斯主义，那我们可真的要迎来滞胀年代了。
另外，推荐谢国忠的两篇文章，我个人基本同意他的第二次衰退。
－－－－－－－－－－－
凤凰网财经讯 博鳌亚洲论坛2009年会于4月17日-19日在海南博鳌举行，本届年会主题为“经济危机与亚洲：挑战与展望”，凤凰网财经全程进行报道，以下为中欧国际工商学院教授许小年答问实录。

　　记者：许教授今年一季度的经济数据出来以后，可能会经济学家觉得中国的这个经济开始有复苏迹象了，您好像开始有一些悲观的，能不能具体的说一下？

　　许小年：今年的数据好像比较令人鼓舞的就是投资，但是在我看来这种投资，恰恰是我们不想要的。因为中国的经济的结构就是投资过重，是吧。投资的比重太高，消费的比重太低，而我们的一季度又是投资的增长比消费要快得多，说明中国经济结构进一步扭曲。GDP6.1%，工业生产比GDP还低，用电量比工业生产更低，用电量的增长是负的。所以你说这个调整就结束了，我想远远没有结束。

　　记者：您预期这个多久能够真正的复苏？

　　许小年：真正多久能复苏，要看什么时候我们开始调整我们的经济结构，经济结构一天不调整，一天就没有复苏的希望。

　　记者：许老师这个股市的反弹，它不是经济基本面的提前的预兆吗？

　　许小年：股市上现在有两股力量，一股力量是资金推动，另一股力量是公司盈利。资金推动是把它往上顶的，而公司的盈利是把它往下拉的，所以这两种力量的综合作用，造成目前股市的状况。你不能够股市一上，你就说它就是对未来经济的预期，不是这样的，因为钱太多，因为资金太多。

　　记者：这是证监会副主席前天晚上的一个观点？

　　许小年：那我不知道，那你得问他。

　　记者：许老师请教一下您，您觉得上海要打造2020年才能当金融中心，还是会更快一点呢？

　　许小年：上海永远赶不上香港，你是香港来的吗？

　　记者：我是香港来的。

　　许小年：香港不要担心，国际金融中心的不是GDP，不是你的港口、机场，不是你的电脑系统有多发达，不是你的办公大楼有多少。造就国际金融中心的是什么？是软实力，是法律体系、是监管体系、是信用、国际化的信用，是和国际操作的接轨，是国际化的人才，是国际化的business process。

　　OK，这些东西你数一数上海哪一项有？你数一数，上海哪一项有？所以上海想追上香港作为国际金融中心，是一个美好的梦想。但是，这个美好梦想的实现，首先要改革法律体系，要改革监管体系。OK，要改革所有不适于国际金融操作的这些规章制度等等，也就是要提高上海的软实力。造就金融中心的，不是硬件，是软件。

　　记者：您从国际化角度来看，您怎么看人民币国际化？

　　许小年：人民币国际化非常有必要。

　　记者：下一步我们该怎么做？

　　许小年：我们现在已经做了一些了，我们和世界各国的央行有货币互换，现在我们在五个城市开始做人民币国际贸易结算的试点，这都是很好的这种实验性的步骤。你再往下推，就是要使更多的世界政府，和更多的双边贸易中接受人民币作为储备货币。

　　但是同时你要想世界各国接受人民作为储备货币，你必须保证人民币的币值稳定。你不能乱发货币，你不能够像美联储那样乱发货币。那就要求你的货币政策要非常的谨慎，非常的严格，人民币变成国际储备货币的话，还要求我们开放资本市场。

　　否则我手里拿了一大堆你的人民币，对吧，我要投资，中国的外汇储备投在美国的债券市场上，将来外国拿了中国的人民币他投在哪里，他要投向人民币的债券市场上，这就要求你开放国内资本市场，这里边有很多的工作要做，但是这个方向是对的。否则我们老是受制于人，美联储滥发钞票，美元贬值我们就遭受损失，为了减少我们的损失，一定要不断地提高人民币的国际地位。

　　记者：许老师对股市怎么看？现在？

　　许小年：我刚才已经说过了，不说第二遍。

　　记者：住建部的官员说4万亿里面有32%与房地产有直接的关系。

　　许小年：我不知道，我没有数字，我不知道。

　　记者：创业板呢？

　　许小年：创业板我已经说过多少次了，我五年前就说创业板的事儿，创业板解决不了给中小企业融资的问题，给中小企业融资的问题是需要大量的草根性、社区性、低成本的，在当地运作的这些中小型的信贷机构，这是给中小企业融资的根本。把这些地下钱庄合法化，这个是给中小企业融资，我可以看到的最便捷的办法。而创业板解决不了给中小企业融资的问题。现在有多少企业排着队，等着上市，主板上有多少企业等着上市，你将来如果创业板它也控制发行节奏，也排队怎么办，能解决中小企业融资问题吗？

　　记者：它的出台会不会进一步打击现在的主板市场？

　　许小年：我不知道，我没做研究。

　　记者：您觉得出口企业我们还需要去救吗？

　　许小年：出口这个市场竞争的规律，就像人一样，人有生有死，企业有生有死。如果这个企业在新的环境中，它已经经营不下去了，要倒闭，就让他倒闭好了，为什么要救？美国的三大车厂救的活吗？救不活，你去救它干什么。而且这些企业倒闭，对整个国民经济来说，它有可能反而带动了产业的升级换代。

　　记者：但是你在新的产业增长点没起来之前呢？

　　许小年：我刚才已经说过了，只要政府解除管制，新的增长点马上就出来。之所以找不到新的增长点，是因为政府管的太死了，全给我们管死了。

　　记者：许老师，GDP保持多少增速是最安全的底线，非要保八吗？

　　许小年：不一定保八。

　　记者：您觉得呢？

　　许小年：我认为保增长的口号不妥当，我们现在提的口号应该是保就业，不是保增长。因为你保住了就业，才能够保住社会稳定，而保增长不一定能够保住就业。我们的增长，政府投资项目，投了那么多，雇多少工人，能创造多少就业。所以保增长，这个不是一个很合适的政策目标，我认为在目前阶段不宜再提保增长，应该提保就业。

　　记者：那目前保就业最有效的办法是什么？

　　许小年：最有效的办法是解除管制，让更多的资金来进入到市场上，创造新的就业机会，我刚才已经说过了，金融行业能创造多少就业机会。

　　记者：举个例子，什么样的管制？

　　许小年：什么样的管制，你比如说我们中小企业，现在非常需要的像孟加拉穷人银行那样的金融机构。那样的金融机构可以给中小企业服务，可以给穷人服务，可以给低收入人群服务。但是我们现在的管制把它掐住，要审批，而且要有数额的控制。有什么好控制的，民间有需求，有资金，就让他干。这样的金融机构起来以后，信贷能创造多少就业，能够帮助当地的中小企业发展，这些中小企业又能创造多少就业。

　　医疗卫生现在也管制，你建一个医院能建吗？你让大家去盖医院，医院这么挤，这个医疗条件这么差，供给严重不足。把医疗卫生部门打开，民间资金自由的进入，它创造的什么就业，它创造的护士，它创造的是清洁工，它创造的是见习大夫。我们现在每年几百万的大学生毕业找不到工作，我相信也包括医学院的，很多教育、文化教育这些服务行业，都可以打开，都可以创造就业。

　　3G，跟3G有关的，为什么只有国有企业能做呢？民营企业为什么不能做3G呢？跟3G相关的投资为什么只对国有企业开放，不对民营企业开放呢？你开放以后，能创造多少投资机会，能创造多少就业机会。而且刚才樊纲先生也讲了，民间的投资比政府要有效。

　　记者：但是十大产业规划当中有钢铁产业。

　　许小年：钢铁业的产能已经过剩了，你还规划什么，钢铁行业要削减过剩产能，你扶持什么呀。国进民退是健康的趋势吗？

　　记者：不是。

　　许小年：是非常不健康的趋势，规划什么呀规划，那些企业都是要收缩的，因为过剩产能，那些企业是升级换代的问题，不是规划的问题，规划什么呀，完全是计划经济的思路，整个规划全是多余的，根本就没必要做，瞎忽悠老百姓。

　　记者：美国的通货膨胀年底会见到，还是会两三年以后才会出现？

　　许小年：要密切观察，美国的通货膨胀要密切观察。

　　记者：观察经济的拐点，是吧？

　　许小年：经济一旦复苏以后，老百姓一旦恢复了对金融体系的健康的信心以后，货币周转的速度可能就要加快了，一加快就会通货膨胀。

　　记者：许老师，通过这次的金融危机，中国的国有化会不会越来越严重？

　　许小年：目前我们看到的是这个趋势，这次金融危机的前前后后，是国进民退，这个趋势是和我们过去30年的改革开放是背道而驰的，需要尽快的停止这个趋势。

　　记者：您说放开医疗，现在民营的医院有很多这个问题，现在曝光很多问题。

　　许小年：你以为公立医院问题就少啊？你以为公立医院的问题就少啊？

　　记者：您在医改方案中，有没有看到希望？

　　许小年：我没看到希望，医改方案还是政府主导，我没看到希望，凡是政府主导，资源配置不会有效率的。

　　记者：中国现在的物价走势怎么样？

　　记者：有没有通胀？

　　许小年：通胀目前没有，短期没有通胀。

　　记者：现在是通缩了嘛，CPI、PPI。

　　许小年：说明什么啊，你想一想，说明什么？你们光问问题，不思考问题。

　　记者：大家没钱花了。

　　许小年：说明供给需求失衡，说明供大于求。

　　记者：如果货币政策调整呢？

　　许小年：货币政策调整。

　　记者：会稍微再减一些吗？

　　记者：现在央行放水这么多到市场。

　　许小年：要我做话，我会紧一点，这个一季度的贷款的发放，是一个很危险的信号，将来我们可能产生大量的银行坏帐，这种短期行为，不顾金融体系的长期健康，不顾国家经济的长期健康，追求短期业绩，这是非常糟糕的。

　　记者：我觉得应该再看看刘明康的看法。

　　许小年：非常糟糕的，我上午跟刘明康在一起。

　　记者：他怎么说？

　　许小年：他是官员，他能怎么说。

　　记者：你就给大家一个标题嘛，股市会不会涨？

　　许小年：好，我不能再预测它能涨，还是能跌了，我不能预测了，自己分析。

　　记者：那您说的两股力量呢？

　　许小年：两股力量随时都可以改变，如果资金供应的情况一下改变了，那结果是什么？

　　记者：那您是说没有经济基本面的支撑了吗？

　　许小年：经济基本面的支撑，你们去看数字，一季度工业企业的利润下降30%，你应该知道基本面在哪里了，你们应该知道在哪里。

　　记者：暗示着它将跌下去了，是吧？暗示着继续往下走？

　　许小年：企业盈利短期内不会好转，你看这个价格一直在跌嘛。

　　记者：短期是多久？

　　许小年：短期是两三季度。

　　记者：好像用电量开始回暖了。

　　许小年：用电量跌的不是那么狠了，但是一季度还是负增长，用电量还是负增长。

　　记者：您觉得一季度是经济的底部吗？

　　许小年：我不认为是底部。

　　记者：那可能后面还会更低，就是那个季度的增速。

　　许小年：有可能。

　　记者：还有可能会更低？

　　许小年：有可能。

　　记者：那需要再进一步的经济刺激吗？

　　许小年：我早已经说了，根本就没必要，根本没必要刺激经济。

　　记者：因为没用是吗？

　　许小年：凯恩斯主义，没用。因为1998年我们已经经历过了，我刚才没有时间讲，1998年我们靠什么走出这个低谷？1998年虽然政府有采取扩张性财政政策，但是根本的原因，1998年我们走出低谷，第一叫做房改，一个房改创造了多少投资机会，一个房改释放了多少民间需求，我们都有数字的。第二年房地产投资，马上就反弹，从前一年的负数一下反弹到15%，房改释放民间投资。

　　第二件事是2001年中国加入WTO，国外需求把中国经济拉起来了，而住房的需求，住房的投资的上升，对其他行业的带动是非常大的。所以我们不需要政府发钱，民间有的是钱，政府需要放开，给市场一个机会，给老百姓一个机会，中国经济很有希望。

蓝色高棉

没时间的看红色关键部分。

---
谢国忠：股市已经变成现金碎纸机 此时抄底是犯大错
2009-4-24

全球市场和经济的萧条将持续经年，只有中国能够成为全球经济复苏的希望

全球股市在过去的几个月里出现了剧烈反弹—平均上涨了20%到30%。那些此前利润直线下滑的公司们，如今开始向外界传达对于未来的信心—当然，也就意味着投资者应该给他们更多的资金支持。不过我的建议是，暂时还是握紧你的现金，因为这只是一场回光返照。全球市场正在经历一轮绵延的熊市，这种形势将至少持续到2010年。如果政策制定者们将自己的注意力集中在几种刺激手段而不是改革重组上，萧条可能还会持续更长时间。

现金仍然为王。也许将来有一天，现金会由于央行们疯狂开动印钞机而变得不安全，那时候你会愿意将现金换成石油、黄金等资产。但在这样恶性通胀的情况发生之前，现金仍是安全的。

下挫的股市、房地产市场和大宗商品市场已经将很多人踢出了富豪俱乐部，但聪明的投资者在更早的时候就抽身而出，现在握有充裕的现金。在蛰伏数月之后，这些人渴望采取些行动。不过，那些难以按捺投资冲动的人们很可能在市场的反复中遭到损失。这种熊市中的反弹在接下来两年中还会出现很多次，而这会伤及那些此前躲过下跌行情的投资者。现在的股票市场已经变成现金碎纸机。

绝大部分天真的投资者仍然将股市看作财富的源泉，认为大跌之后总是伴随着买入的机会。但实际上，这样的美妙回忆恰恰成为引诱不谨慎的投资者重新入市的鸦片。过去三十年的股票市场发展，只能当作一种例外情况来考虑，而并不是常态。即使是巴菲特，也只不过是幸运地赶上了这个好时候。美国的上一次熊市持续了整整十年；日本股市如今的表现比25年前还要糟糕；韩国的股市也低于20年前。如果你相信长期而言股票市场为你创造财富，你得首先确保自己能活足够长的时间。

美国和欧洲已经陷入20年前在日本和韩国发生过的结构性熊市之中，原因有二：第一，对于之前过度消费型经济的纠偏将使经济增长持续低迷，因此可以预期经济总量在未来不会迅速变大；第二，还有诸如老龄化社会等更加紧迫的问题需要处理。

美国的银行业救助计划是本轮反弹的催化剂，而与前任财长鲍尔森相较，现在的政策并没有任何值得注意的不同之处。市场之所以出现了不同的反应，是因为此前的恐慌情绪已经持续了太长时间，市场心态已经调整到可以将这种计划向积极方面解读了。

美联储将斥资1.15万亿美元购买由政府担保的债券这一决定成为导致市场乐观主义的另一原因。它们的主要目的是保持抵押贷款的低利率，以稳定美国住房市场。但是，增发货币来保持利率低位只能在很短的时间内奏效，而最终则会导致美元崩溃。

本质上，美国正在依靠财政泡沫来保证经济的活力。正如IT、住房和抵押债券市场曾经发生过的事情一样，美元的泡沫也终将破灭。我认为美国资产的价格将随着财政泡沫的破灭而最终落入谷底，或许是在2010年。

过去二十年的市场经验告诉投资者，应该趁市场看起来将要触底的时候买入，因为此时通常伴随着一个V字反转的行情。但是如果你认为现在也会如此，那就犯了一个大错：此刻不会有V字型的复苏，甚至很可能不会有恢复行情。市场和经济将在谷底运行数年。而下次牛市的唯一希望，可能是中国拾起美国丢失的地位。中国有着将可以领导全球的经济规模和发展速度。但中国也必须改变其以出口和投资为导向的经济模式，并采取三项改革措施：

1.放开人民币汇率控制，开放资本账户并将所得税降至目前的25%的水平。这些措施将吸引全球的富豪和天才们来到中国，上海将成为超过伦敦和纽约的全球金融中心。

2.将政府所持有的国有股票还富于民。这一措施的首要影响是能够创造5000亿人民币的居民消费，并进一步促进经济的良性运行。

3.设计25座超大城市，每个能容纳3000万人口。这些城市将被允许自行发债以支持其发展，这样，这些城市就能将住房价格维持在低位，并借此吸引购买者。同时，政府应该设立相应的抵押贷款方案让城市的建造者—农民工能够买得起自己建造的住宅。

中国拥有在20年之内变成一个发达国家的巨大潜力。下一个牛市也将来临，但催化剂不是华盛顿正在采取的那些措施，而是中国。

（作者为独立经济学家）

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
个人评论：
谢的这三点还是很有逻辑关系的。
要创建超过伦敦和纽约的全球金融中心 => 城市化 => 融资需求 => 还富于民 => 偿付能力
目前产能过剩，那么工业化减速是必然。工业化是创造供给的，而城市化创造需求。需求要有支付能力，还富于民又是必然逻辑。


谢国忠：第二次衰退
2009年04月13日

2009年初，我曾撰文指出，全球经济将在今年下半年企稳，并在二季度开始出现熊市反弹。我当时认为，滞胀将是未来几年全球经济的主要特点。现在，我仍然坚持这样的观点。不过，熊市反弹来得比我预期的要早。原因是主要国家的政府已经为投机实施补贴，它们相信，主要的问题是流动性短缺和信心丧失。



因此，如果投资者和投机客被拉回“游乐场”，世界经济就将回到良性循环中。但是，我认为，这些举措将导致全球经济在2010年出现第二次衰退。

　　政府托市“三部曲”

　　补贴风险确实会推高资产价格，这里，资产主要是指股票。但是，股价上升可以带动经济复苏的美梦是不会成真的。我们目前处于债务泡沫破灭之中。上升的资产价格是通过鼓励借钱去投资和消费来提振经济的。由于目前债务的水平已经很高，人们不会再增加债务去投资和消费。当经济快速复苏的美梦被雨打风吹去，股价也将再次下挫。这将暴露出金融体系更多的问题，并引发全球经济第二次下跌。

　　政策制定者对他们的刺激计划仍不起作用感到沮丧。美国政府和美联储已经花了或者承诺了12万亿美元，来挽救美国的金融体系。2009年，美国的财政预算赤字是1.75万亿美元，但是，实际赤字很可能超过2万亿美元。欧洲中央银行、英国中央银行和日本中央银行都已经把利率降到历史低位。它们的政府也已经捅下了很高的财政赤字。但是，全球的就业、企业家信心和消费者信心都在持续恶化。主要经济体很可能在2009年一季度遭遇了类似2008年四季度那样的收缩。对于2009年全年而言，欧元区、英国和美国将收缩4%-5%，德国和日本则可能收缩7%-8%。

　　这种全球性经济衰退是前所未有的。更重要的是，人们很难看到衰退结束之后，世界经济将如何增长。如果历史重演，在眼下如此严重的经济衰退之后，政治危机可能爆发。

　　当经济危机引发政治危机，经济快速复苏将会化为泡影。由于陷入绝望，各国政府将试图直接提振资产价格，或者通过刺激观望的投机者重新加入游戏的方式来提振资产价格。由于对政府的行为不明就里，多数人可能认为经济正在趋稳，或者将会立刻反转。毕竟，股价不是经济“晴雨表”吗?有这种想法的人，通常会追涨杀跌。这就是熊市反弹，它将吞没很多精明的投资者。

　　美国政府试图提振资产价格，是从美联储宣布购买数万亿美元的国债、商业票据和按揭债券开始的。它试图通过盯住按揭利率来稳定资产价格。但是，实行这种政策表明，美联储其实知道房价应该如何走。相对于收入，美国的房价明显被大大高估了。在泡沫破灭之后，房价应该下调了。美联储这么做，就是为了放缓调整的步伐，并且通过制造普遍的通胀而不是听凭房价下跌，来转移调整的阵痛。美联储现在的政策，将会在未来数年里影响美元的走势。

　　美国政府试图提振资产价格的第二步是“盖特纳计划”，它试图剥离美国问题银行的“有毒资产”。实际上，这项计划就是通过补贴投机而提振“有毒资产”的价格。按照这一“美丽计划”，对“有毒资产”的需求应该会迅速增长。不过，到目前为止，这类资产的价格还没有大幅增长。

　　为什么?我认为，市场不相信“盖特纳计划”会奏效。因为这项计划是用纳税人的钱补贴投机客。如果这项计划继续推进，美国国会可能通过立法，收回参加这项计划的投资者获得的利润，将之充公。由于担心后果，投机客也不敢接盖特纳递过来的钱。

　　美国政府试图提振资产价格的第三步，是改变美国财务会计准则委员制定的按市值计价的原则。现在，美国金融机构得到许可，如果它们认为市场失灵，可以不以市值对其资产计价，而是根据其“判断”。也许市场未必能对资产完美定价，但是，谁能做得更好呢?改变按市值计价的原则，就等于允许问题银行不再对坏资产计提损失。这样一来，问题银行的股价就会大幅上升。

　　不过，银行不破产，难道不是件好事吗?未必。看看日本的例子吧。它的银行本质上没有公布损失，并试图造出资金来重组。日本经济因此失落了十年，没有成功地从资本短缺中解脱出来。仅仅更改会计准则，不会改变银行资本紧缺的事实。这些银行知道它们没有充足的资本，因此，它们不会增加信贷，并试图从现存资产中挤出利润，从而可以重组资本。这会拖延经济复苏。看起来，美国正在复制日本模式。

　　除了美国制定政策以提振资产价格，大多数主要经济体都在鼓励它们的银行增加信贷。

　　“鼓励”是什么意思?在正常情况下，银行借贷是在平衡风险和收益之后，争取利润最大化。政府鼓励它们放贷，实际上就是向它们施压，降低信贷标准，承担更多风险，却获得同样或者更少的回报。这种政策，实际上是用未来的坏账换取今天的需求。支持这种措施的论调是，如果每家银行都借钱，经济改善，就会减少坏账发生。但是，这种“免费午餐”式的想法，只会通过制造另一个泡沫而收一时之效，却会在未来引发更大的危机。

　　再次吹大资产泡沫，是全世界苦苦挣扎的投资者翘首以盼的。政策制定者在关注经济走弱和政治稳定之余，正在回应投资者的求救呼喊。这也是我们看到很多出台的政策，纷纷向瘪下去的泡沫充气的原因。现在，这种充气似乎取得了效果，但这种效果长不了。

　　我认为，2010年，泡沫破灭的速度会超过政府制造泡沫的速度。资产价格很有可能再次下跌。通胀可能会成为一个问题，它将导致国债和其他政府债券价格下挫。政府债券是最后破灭的泡沫。当这个泡沫遭到挤压，其他的资产价格将会见底。这将使目前政府充入泡沫中的空气释放出来。届时，全球经济会第二次下挫。

　　关于通胀还是通缩的争论一直很激烈。较低的债券收益率表示，投资者普遍认为目前存在通缩。2006年9月，在国际货币基金组织(IMF)和世界银行新加坡年会上，我预测2007年出现金融危机，2008年出现经济危机，此后会出现滞胀。虽然滞胀的预测还没有应验，但是，各国政府和中央银行正在执行的政策，坚定了我的想法——滞胀会困扰全球经济很多年。

　　从历史经验来看，投资泡沫破灭之后出现通缩有两个原因。第一个原因是投机泡沫是过度投资造成的。因此，在泡沫产生过程中，会出现产能过剩，因为在泡沫中，需求被夸大了。第二个原因是银行破产和企业减产会增加失业，从而减少需求，并导致更多的企业破产。这种恶性循环，延长了价格向下调整的时间。

　　有两个原因，使得目前的泡沫破灭后，不会出现持续的通缩。第一个是投机集中在非生产性的资产，例如，房地产和金融产品。

　　汽车和电子行业是两大全球产能过剩的行业。汽车行业产能过剩已经很久了。不过，这个问题却被信贷泡沫虚增需求所掩盖，因为购买者受到零首付零利率的刺激，频繁换购新车。但是，通缩的压力将随着一两个主要的生产商破产而结束。如果政府用纳税人的钱支持它们的汽车公司，通缩就会持续。不过，奥巴马政府目前不愿意这么做。

　　电子行业习惯于通缩了。通常，好的通缩会支持产量增加，产品价格下降。但是，现在的通缩不是好的通缩。全球企业资本支出的大幅削减，已经使IT产品的需求暴跌，从而使得电子行业迅速调整。在没有政府施压的情况下，这个行业正在自行收缩，这个过程将随着产能削减而很快结束。

　　中国制造业扩张也是产能过剩的来源。十年前，当亚洲金融危机爆发，需求减少，我认为，中国的产能过剩会起到抑制通胀的作用。因为其他国家的厂商会跟随中国厂商的价格。现在情况不同了。制造业的价格是由中国制定的。相对于原材料成本，中国制造业的附加值已经大幅缩水，其庞大的制造能力不可能维持通缩。例如，钢铁行业四分之三的成本是铁矿石和焦煤这样的原材料。钢铁行业的产能过剩，不可能支持钢铁产品的价格下跌。

　　其次，破产(特别是银行业的破产)与需求减少之间的恶性循环现在也不同了。事实上，各国政府和央行正在救援世界上的每一家银行。它们给企业贷款，使其保持运营。目前的情形预示着全球经济将会很快触底。不过，全球经济还会在2010年第二次下跌。

　　虽然需求目前较弱，但是，大宗商品价格上扬、工会要求提薪会导致通胀再次降临，正如20世纪70年代的情形。

　　大宗商品价格上扬的趋势已经明显，这是因为投资者害怕货币供给过度扩张，想要寻找安全港。尽管需求减少，原油价格又重新站在每桶50美元的点位，表明太多的钱流向了交易所交易基金(ETF)，后者购买了原油。鉴于央行在不停地发行纸币，越来越多的资金将流向大宗商品。

　　我一直相信，工会主要是靠需求驱动的。在繁荣时期，工会力量偏弱，因为经济繁荣提高了每个人的生活水平。当艰难时期到来，更多的人开始支持工会活动。在经济停滞期，特别是滞胀期，如果没有工会力量的干预，每个工人都会发现自己的生活水平在下降。法国和其他欧洲国家发生的全国性大罢工就是先兆。

　　除了2010年经济第二次下挫和未来出现滞胀，我还想评论一下熊市反弹的特征。在一个持续多年的熊市里，股市时常出现较大反弹。这些反弹的幅度，可能从底部上涨40%。显然，这样的熊市反弹令人垂涎。投资者很难做到只观望、不入市。

　　我不是反对在熊市反弹中挣钱。但是，必须记住，熊市反弹是零和游戏，甚至还是负和游戏。在每一次反弹后，市场可能会跌得更狠。一个人的利润其实是另一个人的损失。在熊市反弹中投资，把握时机是最重要的。早进早出是最基本的原则。最有害的是追涨杀跌。当市场反弹了30%，就不要追涨杀跌了，这对你的金融资产健康非常不利。

　　最近一次结构性熊市反弹发生在20世纪70年代，并持续了十年。投资者能在这十年来只观望不投资实在太难。毕竟，人的一生能有几个十年?这也就是为什么结构性熊市反弹会吞没越来越多的人。后跳进去的人是更有耐心和更精明的人。最后赔钱的投资者IQ可能超过200。我想，可能要到沃伦巴菲特也开始赔钱，这场熊市才会结束。
----------------
个人评价
我基本认同他第二波冲击的说法，这次不是银行业出问题，是政府出问题。我们现在回过头去看，谢国忠到目前为止基本都是正确的，虽然时点过早了些。

但他觉得全球会出现另一个“失去的十年”有点过于悲观

小豆丁梅西

明天是4月的最后一天，昨天在晚上的博文里也写了这两天有盘中刻意做涨的可能性。今天指数大涨66点，估计会有很多人又开始转过来看多了。一根大阳线或者一根大阴线的到底有多大的魅力，至少对视觉和形态的冲击是比较大的。但如果我们仔细的分析市场的多个周期，也许不应该因为一根大阳而过分乐观。

这里的高点的级别，早在几天前就已经说了，属于日线级别的高点，而且是1664点以来经历过的最重要而且级别最大的一次高点。不论是时间、空间、结构，还是个股的内在回调压力，都代表了这里的调整一旦形成，必然不会是一个短期能够结束的。5分钟线和15分钟线共同的形成了底部结构，再加上处于月末，短期的走强没有在意料之外。中石化和浦发行的上涨，对指数的提振作用很大，但其背后，并无法掩盖有更多的前期大幅上涨的个股需要调整地内在要求。

所以，人总是在犹豫的时候容易被市场的表象所迷惑，而忘记了现在我们置身何处。假如我们愿意把得失不看的特别的重，对市场的判断会更准确而客观。我不会买入，再涨我也不会买入。2008年教会了很多人等待和自我救赎，把命运应掌握在自己的手里。

个人建议,谨供参考.

小豆丁梅西

棉花转载的这篇文章, 很有道理, 但有点过于悲天悯人了.


我个人的观点是,  咱就是一普通散户, 大方向上可以去关注,去了解,


但实实在在的还是腰包能不能鼓起来,  说白了, 就是看看目前的市场有没有赚钱机会.


有机会, 咱就捞一把,  没机会, 该干嘛干嘛.


把目标定低点,   手脚麻利点,  赚不了大钱, 整点奶粉钱还是很实际的

veron11

赚P资吧...

小豆丁梅西

原帖由 veron11 于 2009-4-30 13:08 发表
赚P资吧...

晕，你啥时候潜入了咱的金风细雨楼？


对了，你介绍的那个股票很不错，现在在搞整体上市，停牌N天了，希望复牌后能来20个涨停板，


到时候去上海， 啥全套都是我的！


另PS： 那篇文章究竟是不是你写的？  我开始以为你帮球魂转的， 但看完后觉得是出自你手，没有实践+理论，是达不到这种standard的。